钢铁价格波动剧烈，期货稳定订单护送钢铁上下游企业

自今年年初以来，钢铁行业面临着原材料成本高、环境压力大、国际竞争加剧等风险。钢铁价格波动较大，产业链特别是中下游钢铁企业对套期保值的需求较强。

昆山福玛精密钣金有限公司（以下简称昆山福玛）位于长三角的中游加工企业，更近向上海期货交易所发出感谢信，因为它参与了上一期推出的创新金融工具，在原材料价格剧烈波动的情况下实现了稳定运行。

昆山福玛公司负责人赵琴在接受南方财经全媒体记者采访时表示：公司的商业模式是采购原材料，加工后销售给下游客户。因此，我对原材料的价格波动非常敏感。我以前从未参与过期货等衍生品交易。我只是以一种尝试的态度参与期货稳定的订单业务。我没想到效果会这么好。

据记者从上期所了解，目前已经有多家实体企业参与“期货稳价订单”业务，均取得了不错的保供稳价效果。

业务模式由领先企业向上下游提供供应，期货风险管理公司通过衍生品转移价格风险，企业供应和期货价格稳定有机结合，该组合可以管理现货订单价格风险，上游企业可以通过场外期权交易锁定更低销售价格，实现销售价格上涨、下跌，下游企业可以锁定更高采购价格，实现采购价格上涨、下跌，实现价格稳定效果。

钢铁价格波动剧烈，企业经营看天吃饭

2021年是钢铁行业起起落落的一年。根据中国钢铁工业协会公布的数据，铁矿石等原材料价格大幅上涨，1-11每月进口铁矿石平均价格169.9美元/吨，同比上涨64.5%；钢材价格大幅波动，年初大幅上涨至今继续下跌。1-11月钢材平均价格指数142.96点，同比上涨37.67%。

原材料价格的剧烈波动对钢铁上下游企业的生产经营产生了很大的影响。原材料价格和成品价格的波动往往不一致。原材料价格的上涨将导致采购成本的上升，原材料价格的急剧下降将导致销售价格的强制下降，并影响库存收入。在价格的剧烈波动下，风险将继续扩大。

今年5月，一轮钢材暴涨让赵琴心有余悸。数据显示，今年5月中旬，全国钢铁市场八大品种吨钢均价超过6600元，比2008年更高点6200元高出近400元，比去年同期每吨高出2800元，同比增长75%。

据了解，昆山福玛公司主要从事造纸机械、食品机械和机器人零部件的制造和加工。它是一家典型的中下游加工企业。大部分产品用于出口，主要生产热轧卷板。根据公司与下游买方的协议，如果原材料价格波动在10%以内，加工后的成品价格保持不变。如果超过10%，成品价格也会同比增减。

从购买原材料到生产和交付需要一段时间，这部分风险需要由加工企业承担。在过去，面对这种情况，我们只能‘看天吃饭’。赵琴向记者分析，如果原材料在此期间上涨，公司加工后的成品可以以更高的价格销售，获得更多的利润；但另一方面，如果原材料急剧下降，公司将降价销售成品，容易造成损失。

昆山福玛以前从未参与过期货等衍生品交易，但在原材料价格剧烈波动的背景下，她也开始试水套期保值。

记者从上一期了解到，与中国宝武钢铁集团欧冶云商有限公司合作推出的期货价格稳定订单业务是上一期党中央、国务院关于供应价格稳定要求和中国证监会相关工作部署的更新实践，不仅可以帮助企业防范钢材价格波动中的风险，还可以改变产业链上下游企业短期价格博弈的现状。

在具体实践中，生产加工企业通过欧冶云业务下属的钢铁现货贸易平台-上海钢铁交易中心签订钢铁长期合同订单，实现供应保障。企业在签订现货订单的同时，通过交易中心的电子系统，通过交易中心的电子系统，从期货公司的风险子公司购买相应的场外期权产品，形成现货订单 期权的组合，实现价格稳定。期货公司的风险子公司可以利用上一期货对冲风险。

以昆山福玛公司为例，根据生产需要，公司在上海钢铁交易中心以远期价格订购热轧卷材供应。为防止到期现货价格下跌，并为订单购买保险，即看跌期权。如果到期价格下跌，则获得相应的下跌赔偿。如果到期价格上涨，则只支付期权费。通过购买订单 保险产品，锁定未来更低销售价格，实现销售价格上涨，下跌。将企业保供与期货稳价有机结合，以市场化手段稳定生产保供。

赵秦告诉记者，一开始，我只是抱着尝试的心态，没想到效果这么好。一旦原材料价格下跌过大，看跌期权就可以盈利，补偿成品销售价格下跌的损失。此外，在试点初期，上一期将对期权费给予一定比例的补贴，并派相关专家向企业普及期货稳定知识。

期货稳定订单提高了企业套期保值效率

南华期货董事长罗旭峰指出，目前钢铁行业仍面临原材料成本高、环保压力大、国际竞争加剧、市场动荡等风险，钢铁市场原材料价格可能波动较大，国内钢材价格相对较高，钢铁企业对钢材价格保存需求强劲。‘期货稳定订单’这种创新的商业模式不仅实现了期现连动，而且激活了钢铁生态系统的建设。

有些企业害怕下降，有些企业害怕上升。为了满足不同企业的需求，上一期和欧冶云业务设计了普通期权产品、限制性期权产品和阶段性期权产品。每种产品的保证程度不同，相应的成本也不同，但可以在一定程度上保证企业面临的价格风险。根据行业上下游不同客户的保价需求，实现跌、涨、跌等保价效果。

苏州龙兴供应链管理公司成立于2004年，注册资本2亿元。企业的主要业务模式是代理上游钢材供应，承担下游客户对钢铁采购、深加工、仓储物流的需求。因此，钢铁库存较大，导致库存保存需求。

截至10月底，苏州隆兴共交易了4份稳价订单，共套期保值4700吨热轧卷板，权利费用120.39万元。

据悉，苏州龙兴公司参与本项目是为了尝试多种衍生品应用模式，提高套期保值效率。从整体结果来看，企业利用场内场外衍生品相结合的策略，有效保值自身库存，起到保供稳价的作用

苏州龙兴公司相关负责人表示，与现场期货相比，期货价格稳定订单的套期保值模式更加灵活，能够更好地满足企业的个性化需求。未来将进一步开发更有效的现场内外衍生品套期保值策略。

江苏顺力冷弯钢有限公司成立于1996年，主要产品为海洋工程基础设施材料，是该领域的龙头企业。近年来，由于订单数量的增加，交货周期也在延长，原市场价格采购模式不再适用，企业也逐渐开始参与产能预售业务，企业参与期货价格稳定订单项目是**尝试使用衍生品进行价格风险管理，同时锁定供应，稳定其生产成本。

从参与的角度来看，该企业对230吨热轧卷板进行套期保值，是成本较低的阶段性期权产品。

江苏顺利冷弯钢铁公司负责人指出，购买价格稳定订单可以弥补原材料价格下跌时销售端的部分损失，使企业获得持续稳定的利润。该公司表示，它将继续参与该项目，以总结未来的经验。

*本文转自《21世纪经济报道》记者翁榕涛